摘要：而除了现货ETF对大饼价格的积极促进外，今年对于大饼来说也是比较关键的一年，因为大饼的减半预计将会在两个月后（4月份）发生，届时每个区块的奖励将从现在的625BTC降至3125BTC（上一次减半发生在2020年），而减半也被很多人认为是大牛市的一种前期信号。...
昨天（13号）的时候，大饼重新站上了 50000 美元的关键位置，而这个位置，不少老韭菜已经耐心等待了两年多，该价格同时也创下了大饼自 2021 年 12 月以来的最高水平。
不少分析师把大饼本次的上涨主因归结为美国现货 ETF 的表现。据 CoinShares 的报告显示，截至到上周五，新推出的比特币现货 ETF（这里不包括灰度 Grayscale 的 GBTC）就持有了超过 192,000 BTC，超过了 MicroStrategy 的 190,000 BTC，不到一个月的时间资金流入量就超过 10 亿美元。
而除了现货 ETF 对大饼价格的积极促进外，今年对于大饼来说也是比较关键的一年，因为大饼的减半预计将会在两个月后（4 月份）发生，届时每个区块的奖励将从现在的 6.25 BTC降至 3.125 BTC（上一次减半发生在 2020 年），而减半也被很多人认为是大牛市的一种前期信号。
另外在宏观经济方面，一些宏观经济分析师也认为美联储降息时间可能会在今年的第三季度。现货 ETF + BTC 减半 + 美联储降息，在这样的综合事件影响下，今年的下半年或明年大概率会迎来加密市场新一轮的大牛市。
那么今天，我们就继续简单来聊聊市场吧。
1.从市值的角度来聊聊
我们先来回顾一下，在过去的三个加密周期中的总市值数据。如下图所示。
2017 年 2 月加密总市值为：200 亿美元
2021 年 2 月加密总市值为：1.5 万亿美元
2024 年 2 月加密总市值为：1.9 万亿美元
在上面的这三个周期中，从 2017 年 2 月到 2021 年 2 月期间，加密市场规模整体增长了 75 倍。从 2021 年 2 月到 2024 年 2 月，增长了约 1.3 倍。
这里我们可以简单做个假设：
假设到 2025 年 2 月，加密市场的规模达到 3.8 万亿美元、同时 BTC.D（BTC Dominance）占比到 60%，那么届时 BTC 的价格约为 10,8000 美元，会比我们现在所处的水平高出 2 倍。
当然，这里也仅是简单的假设，如果再大胆一点的话，那么也可以认为本轮大牛市加密市场的整体规模有可能会达到 6 万亿美元（上轮大牛市的顶点是 3 万亿美元），如果按这个算的话，那么届时 BTC 的价格就可能会到 17,0000 万美元，会比我们现在所处的水平高出 3.4 倍。
在话李话外之前的部分文章中，我们也对 BTC 的价格做过一些个人主观的预测，就目前而言，我个人还是比较倾向于 100,000–120,000 美元，而且这个区间也将会是我开始考虑分批出售的区间。
2.从项目的角度来聊聊
QuantMeta 前几天做过一个比较有趣的统计，其统计的维度为每轮周期中市值前 100 名的项目。
最后得出的结果是：
2017 年 2 月的前 100 名项目中、有 11 个目前依然排在前 100 名。
2021 年 2 月的前 100 名项目中、有 47 个目前依然排在前 100 名。
这里就可以得出一个基本的结论（假设），目前市值排名前 100 的项目中，估计至少会有 50% 的项目在下一轮牛市中依然会保持在前 100 名位置。
这个看起来似乎也比较符合林迪效应（Lindy Effect），即事物的预期寿命和它们目前已经存在的时间成正比，套用在加密领域的话就是，一个项目存活的周期越多，它继续存在的可能性就越大。
目前加密领域至少有几万个项目，所以，如果你没有那么多时间和精力去做研究，那么可以去优先关注目前排名前 100 的那些项目，这样你也会至少有一半的成功概率买到潜力股。
当然，这个也得看你自己的目标设定、仓位情况和风险管理这三个方面的规划，如果你到现在依然还是眼高手低地观望、或者依然还是抱着百倍千倍的目标希望能够以小博大和一夜暴富，那么你也就不用浪费时间看这些理论文章了，你应该抓紧时间去把几万个项目都写在纸上，然后扔到地上去抓阄，也许能抓到一个百倍或千倍呢？
而如果你有时间和精力去研究，那么通过上面的假设我们能够知道，下一轮周期中（未来1–2年内）可能会有 30–50 个新项目跻身于市值前 100 名，而如果能够提前押注这些项目，那么理论上能够实现的收益将会更大。
但这个事情确实比较难，就以话李话外为例，仅过去的一年时间，我们就通过公众号文章分享/提及了不下 1000 个项目，即便是从这 1000 个项目里面挑选出可能的 30–50 个项目也是比较难的一件事情，更别说再从这里面进一步买 3–5 个标的了。
所以，过去我一直的建议依然是，至少 50% 的仓位还是放到大饼和烧饼上面，然后只拿 20–30% 仓位去发掘几个潜在的蓝筹即可。也就是你可以只关注自己最看好的 1–3 个赛道（比如AI、GameFi、RWA等），然后挑选几个处于对应赛道头部但目前市值还在 100 名以外的项目。
3.从价格的角度来聊聊
上文中我们做了一个假设，假设大牛市期间 BTC.D（BTC Dominance）占比到 60%，那么也就意味着，在牛市的顶点，加密市场的整体规模有可能会达到 6 万亿美元。
那么，在这个假设前提下，届时市值排名第三（排名第一第二毋庸置疑肯定会是BTC和ETH、另外稳定币不算）的山寨币会达到多少价格呢？
在上一轮牛市的顶点，排名第三的项目是 BNB，当时 BNB 的市值占到了加密市场整体规模的 4.3%。
那么，接下来的大牛市排名第三的项目（可能是BNB、也可能不是）如果我们继续还是按 4.3% 来算的话，那么对应项目的市值就是 2580 亿美元。
而目前 BNB 的市值为 509 亿美元，也就是说，排名第三的项目，接下来还有 5 倍左右的增长空间。同理，你也可以计算出排名第 4–100 的情况。
当然，上面这一切都是基于假设的前提。
总的来说，我们目前离大牛市还有一段距离，如果你现在依然还在空仓观望，那么我也希望这篇文章能够从另外一种角度给你一些提示。同时也要记住，即便是牛市也会有回调，这个过程中，除了目标设定、仓位情况和风险管理这三个方面外，其实心态也是非常重要的。
4.从心态的角度来聊聊
不管投资也好，做其他事情也罢，我认为心态才是第一重要的。
在加密领域，我们经常会遇到这样的情况，比如，你看着 25000 的比特币看了很久，但就是没有去买入。现在发现已经到了 50000 美元，涨了 2 倍了，你认为现在再买为时已晚，所以会继续保持观望。然后，你会继续看着他从 50000 涨到 80000、甚至 100000 美元，越往后你就越不敢买入，直到最后看着他突破历史新高，然后实在忍不住了就追进去，结果被套在了山顶。
这里面的核心原因还是心态上面的问题，换个具体点的专业术语来说的话、就是锚定效应(Anchoring Effect)的问题。
那怎么能够克服或解决这个问题呢？
简单来说，我觉得还是得回到我上文中提到的那三个方面，即目标设定、仓位情况和风险管理。如果你能够想清楚、或者规划清楚这三个方面，然后按纪律去执行，那么基本是可以能够克服上面的这种问题的。
就拿我自己来举例吧：
目标设定方面，本轮周期我的目标是 3–5 倍。
仓位管理方面，分了A、B、C三个等级。A 级占 8 成仓位，只用于按月囤 BTC。B 级占 1 成仓位，看情况决定（最近这1年中买过一点FET、SOL、AVAX、ARB）。C 级占1成仓位，不动。
风险管理方面，我这几年基本只做那种十拿九稳的事情，安全性才是我考虑的第一位。
基于以上的规划，从 2022 年开始，在比特币 38000–40000 区间的时候，我就开始按月定投 BTC 了，因为我当时对 BTC 未来的预期就是 10–12 万，所以我从 38000 一路定投到 15000，然后又从 15000 一路定投到 40000。而且这个期间也基本不会去关心什么 K 线和价格波动，我之所有能够这么坚持并死死拿住，核心还是因为我在严格按照自己的纪律（目标+仓位+风险）再执行而已。
当然，这个过程中也会面对非常多的诱惑，但我基本都是选择错过或不参与。因为每个人的时间、精力、投入都是有限的，不可能什么都、且什么都做好，需要做一个自己角度的取舍，我觉得只做好那么 1–2 件事情就够了。对我来说，写文章（即通过做自媒体让自己保持对这个领域的持续了解和学习）是个人兴趣爱好、屯币（定投大饼）是个人投资策略，我只要做好这 2 件事情足以，再多的诱惑我都可以选择视而不见。而至于文章怎么写、写什么内容、大饼怎么囤、什么时候开始囤……这些也基本都是按自己的想法来就行，不会受到任何人的影响和左右。
在这个领域中，如果你只专注于空投，并且做到了个人的极致，那么你光做空投这一件事情就可以赚到钱。如果你只专注交易，并且可以做到媲美专业的交易员，那么做短线交易也可以赚到钱。如果你也像我一样比较喜欢写文章，那么只要自媒体做到这个行业里面的头部，肯定也会赚到钱。如果你工作忙没时间去针对这个领域做学习和研究，那么只要定投大饼和烧饼就好了，这是最简单也最不容易出错的投资路径（只要熊市坚持买牛市分批卖、你一样可以跑赢很多人）。等等。总之，每个人都应该有自己的选择，做自己最喜欢和最有把握的事情即可，而不是活在别人的所谓言语中、或羡慕别人的所谓成绩。
巴菲特还说过：耐心是投资最好的朋友。
所以，多点耐心、多点思考、保持好心态、把握好自己能把握住的机会。这样坚持 1–2 个周期下来，相信你肯定会跑赢很多人。
好了，本期的内容我们就暂时先分享到这里，这也是话李话外更新的第 409 篇文章，后面我们会继续给大家带来更多相关的分享，感兴趣的小伙伴可以通过话李话外查看并了解更多内容。
注：以上内容只是个人角度观点及分析，仅作为科普学习和交流之用，不构成任何投资建议。加密市场为极高风险领域，请理性看待，提高风险防范意识，并遵守所在国家和地区的相关法律法规！
